比特币减半后市场进入调整阶段：4月数字资产市场回顾

4 月份，尽管月初交易量很高且 ETF 大量流入，但比特币仍面临盘整压力，价格在 6 万美元至 6.67 万美元之间，主要是由于短期持有者抛售。

与此同时，以太坊生态系统引发了关于质押规则变化的激烈争论，凸显了人们对其作为可扩展平台和货币资产的未来的担忧。

2024 年 4 月，数字资产市场的投资者行为似乎受到两种主要情绪的影响：对比特币第四次减半的预期以及对随之而来的低迷价格走势的失望。 尽管历史上减半被证明是长期看涨事件，但短期内它们往往会引发市场的抛售反应。

例如，尽管比特币供应减少具有长期看涨影响，但 2016 年和 2020 年发生的类似事件也导致市场立即调整。今年，宏观经济不确定性和地缘政治紧张局势加剧了这一影响，导致比特币价格在减半后几周内下跌了 16.09%。

同样，以太坊也经历了显著波动，其价格下跌了 17.80%，部分原因是美国经济相关的持续不确定性。 关注以太坊 ETF 的批准以及社区内部对拟议质押政策变更的辩论。

本文我们将探讨美国的持续影响。 即使在大盘回调的情况下，现货 ETF 仍显著支撑了 4 月份的交易量。 我们还将提供可能影响以太坊货币特征及其在 DeFi 领域的技术适应性的最新因素。

月度市场概览

在现货交易和链上交易量激增的支持下，4 月前几周，比特币延续了强劲表现。 继 3 月中旬现货交易量达到约 141 亿美元的峰值后，比特币价格在 6.4 万美元至 7.3 万美元之间盘整。 这种价格水平主要是由美国现货 ETF 推动的，它们已成为市场的重要力量，引入了大量新需求，帮助将价格水平维持在历史高位之上。

市场动力 - 链上动量框架的更新和关键见解

在牛市期间跟踪市场势头需要对关键链上数据进行详细分析，以捕捉市场行为的基本趋势和变化。 Glassnode 的探索性框架通过关注四个主要类别，提供了解决这一困境的潜在方法：

• 链上活动：该指标使用网络活动和采用率来确定用户群的增长和扩张时期。 网络活动的增加通常与市场动力的上升相关。
• 市场盈利能力：通过评估投资者持有的未实现利润，该指标可以识别市场参与者获得收益的时期，这可以表明市场健康且呈上升趋势。
• 支出行为：此类别发现有足够需求吸收现有持有者获利了结的时期。 这些时期的高需求表明持续的积极势头。
• 财富分配：通过检查长期持有者和新市场参与者之间的财富转移，该指标提供了对市场周期和潜在拐点的见解。

指标关注的焦点 - 矿工收入增长势头

在我们对市场动量趋势的分析中，我们强调了矿工收入动量。 该指标使用矿工从费用中赚取的收入比例来衡量区块空间需求。 当用户表现出更高的紧迫性并愿意支付更高的费用以纳入下一个区块时，费用压力就会增加。 通过对这些数据应用 2 年滚动 Z 得分，我们可以跨周期标准化数据集并发现拐点，例如熊市减弱期间费用上涨或周期峰值后费用下降。

通过检查矿工收入动量，分析师可以衡量网络活动的强度及其对矿工行为的影响。 高 Z 分数表明矿工的收入高于平均水平，通常与交易费用增加和网络拥塞加剧同时发生。 相反，Z 分数下降表明对区块空间的需求减少，这可能表明市场正在降温或交易活动减少。