*ST导航(688282)深度解读：业绩预亏、收购影响及未来展望

导语：

2025年2月，*ST导航(688282)发布公告，披露了博衍基金、沣京资本和丰源正鑫对公司的调研情况，并详细介绍了公司2024年的业绩表现、未来规划以及风险因素。本文将基于公告内容，结合公开信息，对*ST导航进行深度解读。

一、公司基本情况及业务概述

*ST导航是北京理工大学科技成果转化的学科性公司，核心团队由北京理工大学“惯性导航与控制”团队构成，拥有雄厚的技术实力和多项核心技术及专利。公司主要从事惯性器件、惯性导航系统、组合导航系统等产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于军工和民用领域，并成功进入国际军贸市场。

二、2024年业绩分析：预亏原因及未来展望

*ST导航预计2024年实现营业收入16.1亿-17.4亿元，同比增长640.22%-699.99%，但归属于母公司所有者的净利润预计亏损590万-300万元。业绩预亏的主要原因在于：

1. 研发、销售及管理费用持续增加： 公司加大研发投入，积极开拓市场，导致相关费用大幅增加。这体现了公司积极拓展业务和提升技术实力的战略意图，但同时也带来短期内的成本压力。
2. 固定资产折旧费用增加： 新厂区和募投项目的投产使用，增加了固定资产折旧费用。这反映了公司产能扩张和业务发展的过程，属于正常的成本支出。
3. 资产减值： 收购的宇讯电子和海为科技业绩未达预期，导致商誉减值；同时，公司对存货进行减值测试并确认减值损失。这反映了收购整合的风险以及市场波动对公司资产的影响。

尽管2024年业绩预亏，但公司在营收方面取得了显著增长，这显示了公司主营业务的强劲发展势头。预计通过调整战略，优化成本结构，并加强对收购企业的整合管理，公司未来盈利能力有望得到改善。

三、募集资金投资项目进展

公司“光纤陀螺仪生产建设项目”和“研发中心建设项目”已顺利完成，而“惯性导航装置扩产建设项目”正在建设中。这些项目的顺利实施将进一步提升公司的生产能力和研发实力，为公司未来的发展奠定坚实的基础。

四、重大合同及订单情况

2025年1月，*ST导航与单位A签订了金额为1.76亿元的《武器装备配套产品订货合同》。该合同的签订表明公司在军工领域的市场竞争力依然强劲，但同时也体现了军工订单周期长、交付流程复杂的特点。

五、退市风险警示及财务状况

公司计划在2024年年度报告披露后申请撤销退市风险警示。这有赖于公司2024年度财务状况的改善，以及公司持续经营能力的提升。

公司2024年三季报显示，主营收入同比大幅增长，但净利润仍为负值。这体现了公司营收增长与盈利能力提升之间的差距，需要公司进一步提升经营效率和成本控制能力。

六、风险提示

*ST导航面临的风险包括：军工订单周期长、市场竞争激烈、技术更新快、收购整合风险等。投资者需要谨慎关注这些风险因素，理性投资。

七、总结

*ST导航作为一家军工背景的科技公司，具备较强的技术实力和市场竞争力。尽管2024年业绩预亏，但营收增长显著，未来发展潜力巨大。投资者需关注公司后续的经营状况、风险防范措施以及盈利能力的改善情况，理性评估投资风险。