澳柯玛：凛冬将至还是倒春寒？

澳柯玛：是凛冬将至，还是短暂的倒春寒？

最近澳柯玛（600336）的股价走势，着实让人捏一把汗。3月7日收盘，股价下跌2.5%，报收于7.03元。虽然成交还算活跃，换手率达到2.24%，成交额也过亿，但资金流向的数据，却透着一丝不安。

“聪明钱”在撤退？

数据最能说明问题。当天主力资金净流出914.23万元，游资也跑了282.97万元。散户虽然看起来在抄底，净流入1197.2万元，但往往散户的“热情”并不能持久，也容易成为被收割的对象。不禁让人想起那句老话：“聪明钱”跑路，散户抬轿。

当然，连续三日融资净买入累计450.48万元，说明一部分投资者仍然看好澳柯玛。但是我们也要清醒地看到，融资融券余额为4.99亿元，相对于其基本面，这个数字并不算小。

基本面堪忧

再来看看澳柯玛的“体检报告”。2024年三季报显示，公司主营收入63.82亿元，同比下降11.51%；更扎眼的是，归母净利润只有区区282.66万元，同比暴跌97.39%！扣非净利润更是惨不忍睹，直接亏损2177.28万元，同比下降136.16%。这利润降幅，简直可以用“断崖式”来形容。

其中第三季度的数据更让人心惊。单季度归母净利润亏损4722.22万元，同比下降241.93%；扣非净利润亏损4991.3万元，同比下降10073.73%！这哪里是盈利，简直是往外“撒钱”。

再深挖一层，毛利率只有13.58%。在竞争激烈的家电行业，这个毛利率水平显然不高。要知道，格力电器2023年的毛利率可是超过了30%（数据来源：格力电器2023年年度报告）。对比之下，澳柯玛的盈利能力令人担忧。

冷链故事还能讲多久？

澳柯玛一直标榜自己是“冷链装备领先企业”。冷链物流确实是个好赛道，尤其是在生鲜电商、医药冷链等领域，需求旺盛。但是，冷链市场早已是红海一片。

根据中物联冷链委的数据，国内冷链物流企业数量众多，竞争异常激烈。澳柯玛虽然有技术积累，但在品牌、渠道、资金等方面，面临着来自京东物流、顺丰冷运等巨头的强大压力。

而且，冷链装备的下游需求，也受到宏观经济的影响。如果经济下行，餐饮、生鲜等消费受到抑制，冷链装备的需求也会受到冲击。

转型之路在何方？

澳柯玛也并非没有亮点。其在制冷技术方面，确实有一定积累。但是，仅仅依靠制冷技术，很难在激烈的市场竞争中脱颖而出。

澳柯玛需要思考的是，如何利用自身的技术优势，拓展新的增长点。比如，在智能冷链、绿色冷链等领域，加大研发投入，提升产品的附加值。又或者，可以考虑多元化发展，进入其他有潜力的行业。

当然，转型之路并非一帆风顺。需要投入大量的资金、人才和时间。但如果澳柯玛不能抓住机遇，积极转型，恐怕很难摆脱业绩下滑的困境。

现在下结论还为时过早，澳柯玛这究竟是凛冬将至，还是短暂的倒春寒？时间会给出答案。