AAVE：下一个千亿美元DeFi巨头？

本文探讨了AAVE的估值逻辑，并对未来走势进行了预测。

首先，文章通过类比传统商业银行的估值方法，指出商业银行的市值约为其存款总额的10%。例如，汇丰银行的市值与其存款总额大致符合这一比例。

AAVE作为去中心化金融（DeFi）领域的代表，其估值逻辑与传统银行惊人的相似。目前AAVE的总市值约为32亿美元，存款总额为328亿美元，与传统银行的估值比例大致吻合。值得注意的是，AAVE的存款规模和市值在过去一年均增长了4倍。

接下来，文章分析了AAVE的盈利能力。AAVE v3版本上线后开始产生收益，主要收入来源包括息差收入（约1.46亿美元/年）、清算收入（约3000万美元/年）以及To B业务（与Lido、Maker等合作）。GHO稳定币的增长也为AAVE带来了可观的收入。综合来看，AAVE的盈利能力与同等规模的商业银行不相上下。

展望2025年，文章认为美国监管环境的变化将对加密货币行业产生重大影响。预计美国证券交易委员会（SEC）将在2025年第一季度出台相关法规，为加密货币行业提供明确的法律框架。这将促进“链上繁荣”，并推动更多资产上链。

基于此，文章预测AAVE的存款总额将在2025年达到600-800亿美元，市值将达到60-80亿美元（币价400-500美元）。考虑到AAVE的高速增长潜力，文章认为其估值溢价将是传统商业银行的2-5倍，因此预测2025年AAVE币价将在800-2000美元之间。

最后，文章强调将持续关注AAVE的存款规模和盈利能力，并根据数据变化调整对AAVE市值的评估。