北森控股1.8亿收购酷渲科技：一次涉及境内外股权结构调整的案例分析

北森控股(09669.HK)近日发布公告，宣布以1.8亿元人民币收购酷渲(北京)科技有限公司(酷学院)全部股权。这起收购案并非简单的资金交易，其背后更体现了企业在应对中国外资准入政策、优化股权结构方面的策略考量，值得深入探讨。

交易结构及要点：

此次收购涉及境内股权转让和境外股份认购两部分：

1. 境内股权转让：北森控股的境内控股公司——北京北森云计算股份有限公司，以1.8亿元人民币收购酷渲科技全部股权。由于酷渲科技的业务（线上视听节目服务及基于互联网的文化服务）禁止外资拥有，收购完成后，北森控股将进行一系列重组，包括将股权转让给一家新注册的境内股东，再由北森控股新成立的外商独资企业通过新合约安排控制酷渲科技，以规避外资限制。
2. 境外股份认购：北森控股与部分卖方签订协议，以约1.28亿元人民币认购其全资附属公司HRTech Holding Limited(BVI公司)99%股权。这部分交易以代价股份支付，换股完成后，收购酷渲科技的现金代价将降至5241.61万元人民币。

潜在的区块链应用：

尽管公告中未提及区块链技术，但此次收购案中复杂的股权结构调整，为区块链技术在未来应用提供了可能性。例如：

• 股权登记和管理：区块链的分布式账本技术可以提高股权登记的透明度和效率，减少人为干预和出错的可能性。未来，北森控股可以考虑利用区块链技术来管理复杂的股权结构，提高交易效率和安全性。
• 数字资产管理：通过将股权数字化，并将其登记在区块链上，可以实现股权的便捷转让和管理，减少交易成本和时间。
• 合规性保障：区块链技术的不可篡改性可以有效保障交易的合规性，防止出现虚假交易或信息泄露等问题。这对于未来类似的跨境收购案例具有重要的意义。

战略意义及未来展望：

此次收购对北森控股而言，是拓展在线教育市场的重要一步。酷学院的加入将增强北森控股在人才发展领域的综合实力。通过复杂的股权结构调整，北森控股巧妙地规避了外资限制，保障了收购的顺利进行。

然而，复杂的股权结构也增加了管理难度和运营成本。未来，北森控股需要密切关注政策变化，并积极探索利用新技术来优化公司治理结构，提升运营效率。同时，也需要关注酷学院业务的整合和发展，确保收购的成功。

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